小米为什么选择港交所上市?

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小米为什么选择港交所上市?,第1张

7月8日报道,“前几年没有让阿里巴巴在香港上市,是个很重大的错误。”这段感慨来自于香港前财政司司长梁锦松。

19年前,马云带着50万在香港注册了阿里巴巴,2013年,为了能让阿里巴巴在港交所顺利上市,他在大陆与香港两地之间辗转周旋,多次表明阿里“合伙人制度”的立场。最终,港交所坚持不改变制度,阿里与港交所的这场博弈最终没能和解,当时的阿里巴巴集团CEO陆兆禧表示,今天的香港市场,对新兴企业的治理结构创新,还需要时间研究和消化,阿里决定不选择在香港上市。

一年后,马云带着团队远赴美国纽交所上市,并创造了当年最大IPO,目前市值已超过4000亿美元。

如今,意识到“传统”时代已经成为历史一笔的港交所,从去年开始着手IPO改革,对科技企业在港股上市的限制放宽。近日,小米向港交所递交IPO,搭上改革后的第一班车,有消息称,蚂蚁金服、美团等公司也将在港上市。

是什么导致了港交所与阿里的擦肩而过港交所究竟做了怎样的调整,吸引了小米、蚂蚁金服、美团这些公司上市

同股不同权的“诱惑”

“不是香港错过了阿里,而是阿里错过了香港。”2014年9月5日,在香港丽思卡尔顿酒店,马云说,自己非常尊重香港的决定,支持香港不应该为了一家公司而改变原则,自己乐于见到香港变得更好。

如今看来,双方擦肩而过的原因确如马云所述,“阿里选择了错误的时机,因此错过了香港。”而“错误的时机”,则是当时的港交所不认可阿里合伙人制度,不接纳同股不同权机制。

所谓“同股不同权”,也被称为双层股权结构、AB股结构,是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。B类股一般由管理层持有,拥有高投票权,一般每股股票具有2至10票的投票权,A类股一般为外围股东持有,此类股东看好公司前景,因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码,一般每股只有1票甚至没有投票权。

事实上,阿里所提出的“合伙人”制度,与我们常见的企业合伙人不同。在章程设置里,对提名董事人选的有特殊条款:即由一批被称作“合伙人”的人提名董事会中的大多数董事人选,而不是按照持有股份比例分配董事提名权。这意味着,“合伙人”不能直接任命董事,凡提名的董事,都需要经过股东会投票通过才可获得任命。

彼时,包括马云在内的管理管对持有阿里巴巴股份比例仅有94%,阿里的两大股东软银和雅虎则分别持有阿里巴巴35%和24%的股份,若按照“同股同权”的上市规则,阿里高管团队在上市后将直接丧失决策权。而“合伙人”是一种平衡阿里的管理层与董事会之间的措施,管理层拿着微弱的股份同时,也可以拥有更多的投票权,以此避免管理层的实际控制权被其他股东所取代。

在美国,Facebook、Google等公司的章程中均会有设计这类平衡措施,主要是考虑到创始人的特殊权利,如Facebook创始人马克·扎克伯格在上市前仅持有28%的股权,但依靠双层股权结构以及投票权协议(voting agreement),却能掌握589%的投票权,可以牢牢控制公司。

这种看似平衡的措施在一般的创业公司中也很常见,然而,一旦上市,便涉及到无数股民的利益,在当时的港交所看来,这种结构违反股权平等原则,会伤害中小股东利益,其上市规则禁止设置双层股权结构。

港交所这一表态并非“意气用事”,在港股历史上,也曾实行过双重股权结构的上市,但出现了部分AB股企业治理混乱,侵害中小股东利益等现象,之后这一制度被废除,而“同股同权”也一度被视作香港金融界的核心价值观

蔡崇信曾撰文称:“我们没有期望香港监管机构为了阿里巴巴一家公司做出改变,但我们确信香港应该认真探讨适合未来发展趋势的创新监管环境。作为香港人,我想问的是:香港资本市场的监管,是被急速变化的世界抛在身后,还是应该为香港资本市场的未来做出改变,迅速创新”

在错失了阿里巴巴后的几年中,港交所逐渐意识到了“同股同权”时代已经开始远去,尤其是科技公司中越来越流行“同股不同权”,若不寻求改变,港交所将无法满足它们的需求,也会因此失去更多的科技公司。

港交所这次酝酿的变革有三:一是允许同股不同权的公司赴港上市,二是允许尚无收益和盈利的生物科技类公司赴港上市,三是已在海外上市的创新产业公司将香港作为第二上市地的标准。

就在前不久,香港媒体还透露港交所总裁李小加的看法。他指出,小米、沙特阿美、蚂蚁金服都会来港上市,对此有信心;沙特阿美来港上市只是时间问题,而小米如果没有来港上市会感到惊讶。

错过了第一次,不打算错过第二次

此次,港交所修订的三点规则都是其他交易所争抢“BAT”的筹码。其中两点和创新科技类公司直接相关,除了“同股不同权”外,还有对第二上市地标准的修改,而这条修改的缘起,可能也与阿里巴巴有一定关系。

港交所错过了阿里巴巴后,媒体和行业内都展开了广泛的讨论。讨论同股不同权的主流声音中,还掺杂了关于第二上市地政策限制的问题——错过这些科技巨头后,是否可以接纳设有不同投票权架构并已在美国交易所上市的中国公司在港作第二上市。

第二上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。这种方式一般都通过国际托管银行和证券经纪商,实现股份的跨市场流通,以存托凭证(ADR或GDR)在境外市场上市交易就属于这一类型。

而促使企业选择第二上市地,也有不少原因。比如国际上不同的证券交易所,都有自己的投资群体,将股票在多个地方的交易所上市,有助于提高股份的流动性、增强筹资能力。比如,企业往往选择市场交易活跃、平均市盈率高的证券交易所作为第二上市地,通过股份在两个市场问的流通转换,这可以使股价有更好的市场表现。

而第二上市地,也早就成为一种常见的上市模式。在上文提到的讨论过程中,大家发现了另一个仍“隐藏”中的问题。

2013年9月27日更新的,由港交所及香港证监会刊发的《海外公司联合政策声明》里,明文规定并限制了一点:“业务重心”位于大中华区内的公司,如果想申请香港作为第二上市地,这在当时是被禁止的。

之后,港交所在一份“概念文件”中表示,如果这项政策不改,在美国上市的中国公司只能在港交所申请双重第一上市,而不可以选择第二上市。

而这次,港交所公布的将香港作为第二上市地的标准:相关公司需在包括纽交所、纳斯达克以及伦交所等地最近至少两个财年有良好的合规记录,在香港作为第二上市地时,预期市值最低100亿港元。

这项标准的修改,主要目的便是吸引已经在国际上市的大型科技创新产业公司。

港交所提供的一组数据,也比较有意思。

过去10年在港上市的新经济行业公司仅占香港证券市场总市值的3%,而纳斯达克、纽交所以及伦交所这一比例分别为60%、47%和14%。其中制药、生物技术与生命科学占1%,软件与服务占比9%,若抛开腾讯的因素,软件与服务同样仅占比1%。

看到这组数据,好像能理解港交所为什么要这么“拼命”吸引科技公司到他那去上市了。目前发展最快的几个行业,在港交所的占比是在太低,和国际市场相比,其比例更是远低他们。

然而,港交所的这次如意算盘,不知道能不能打响了。如果CDR(中国预托证券)正式公布启动,香港作为第二上市的吸引力可能会大打折扣。

除了港交所的三项新吸引政策外,近期,各大证券交易所们也都频频有新的动作。Spotify在纽交所直接上市,纳斯达克也表达了“选择合适时机对上市要求进行适当修改”的态度。

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最初MIUI团队成立的时候的宗旨是在安卓上提供类似苹果的体验。后来小米手机开始时改为做最适合中国人的手机系统。一直贯穿始终的口号是发烧二字。小米公司成立于2010年4月,是一家专注于智慧产品自主研发的移动网际网路公司。“为发烧而生”是小米的产品概念。小米公司首创了用网际网路模式开发手机作业系统、发烧友参与开发改进的模式。

拓展:

1、2014年12月14日晚,美的集团发出公告称,已与小米科技签署战略合作协议,小米127亿元入股美的集团。2015年9月22日,小米在北京释出了新品小米4c,这款新品由小米4i升级而来,配备5英寸显示屏,搭载骁龙808处理器,号称安卓小王子。

2、2015年12月23日,正式推出手机以旧换业务,换新券允许使用者购买任意小米手机或相关配件,在完好无损的情况下最高可抵价1240元。2017年3月15日,小米与越南本土资讯科技公司达成战略合作正式进军越南市场。2017年7月5日,小米与诺基亚达成专利合作,收购部分诺基亚专利资产。

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企业愿景:和一个人一样每个人都会为自己做一种规划希望自己能变成,作成什么样的人.那么企业也是一样,在企业的发展战略上也会有企业的愿景,也就是带领全体企业员工把企业发展成所要达到的那个目标和成绩! 使命感:也和个人一样,每个人在社会当中都会产生使命感.那么企业对员工灌输这样的思想是为了和企业的文化相连线让员工在企业内部会干劲十足.企业的使命感一般表现在为社会为员工所要付出的努力和贡献!人一旦有了使命感无论做什么都会非常的认真和努力! 价值观:是人们生活价值状态的反映和实践经验的凝结,是人们内心深处的评价标准系统。价值观的内容体现在方方面面,如经济价值、政治价值、道德价值、人生价值等等,是一种深层次的、系统的而且相对稳定的东西,不会轻易转变。 对企业来说,最要紧、最有价值的东西仍然是企业的价值观,这也是企业文化的核心。企业价值观不同,企业文化的性质也就不同;从一定意义上说,企业价值观决定着企业的发展方向。那么什么叫企业价值观呢?企业价值观是指企业在追求经营成功过程中所推崇的基本信念和奉行的目标。西方企业价值观大致经历了最大利润价值观、经营管理价值观和企业社会互利价值观三个阶段。当代企业价值观是70年代兴起的一种西方社会的企业价值观,它的一个最突出的特征是以人为中心,即以人为本。我们企业的价值观,同样应该以人为中心,以人为本。 现代理论认为,一个完整的企业文化的价值观包括如下内容: 一、企业的价值观应该是股东、经营管理人员、职工和顾客都得到利益。 二、应该同样重视个人的成果和集体成果,不能为了一种成果而牺牲另一种成果。 三、再好的个人目标和组织目标,如果不能得到有关部门和人员的支援和合作,也难以实现。因此,相关部门和人员之间充分的互相协商和协调,是非常重要的。 四、经营管理人员共有的三种价值观,即严守交货期,降低成本,保证质量,是在任何情况下也不能妥协的。如果不能同时实现这三项,而需要决定其优先顺序的话,第一是严守交货期,第二是保证质量,第三是降低成本。令人放心的交货期和可靠的质量是现在新的非价格竞争力量,其重要性日益增大。 五、顾客的意见不一定总是正确的,但是,正确的部分总比不正确的多。顾客是企业的生命线,因此企业应该正确地对待顾客。 六、自发的诚实是人的最重要的价值之一。诚实是使每个人和公司紧密联络的纽带。中远集团总裁魏家福有一篇专门论述企业价值观的文章《无形胜有形》,该文指出,在通常情况下,衡量一个企业的价值大小,主要指的就是两个部分。一是包括船舶、汽车、房地产、土地等实物的实物资产,二是包括现金、应收帐款、债务等在内的金融资产。而实际上,在真正的市场条件下衡量企业价值的要素,除了上面所讲的两大部分外,还包括其他三个重要因素:一是建立符合市场竞争要求的企业组织,二是建设内部满意员工队伍,三是能给企业带来利润的外部满意客户群。充分发挥这三者的作用,才能实现企业整体价值最大化。

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使命是让天下名企拥有资料资产,愿景是连结最代表未来的人和专案,价值观是以终为始,先人后己,干了再说。

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使命、愿景、目标之间的关系是:使命(Mission)要有驱动力,而驱动力来自于愿景(Vision);又,为了达成愿景,需要设定关连性的阶段目标(Goal),为了完成各阶段目标,需要拟定策略(how-to),具体行动,修正(iteration)调整、渐进(incremental)达成!

使命、愿景、目标之间的区别:

目标(Goal)的含义:达成某种水平或境界;成某件重要事件,或某项任务;欲实现的某种理想。

愿景(Vision)的含义:是一种内心的愿望,是脑筋的一幅图画,是一种驱动力,愿意实践、追求,来达到某一个境界,能追求到某一种成就。

使命(Mission)的含义:使命是企业生产经营的哲学定位,也就是经营观念。企业确定的使命为企业确立了一个经营的基本指导思想、原则、方向、经营哲学等。

你的使命感,价值观是什么?

所谓价值观,指的是人们关于基本价值的信念、信仰和理想。价值观是人们生活人一旦有了使命感无论做什么都会非常的认真和努力! 宗旨:也是企业文化的一